7月13日，比亚迪市值超过2671亿元，超过上汽集团，成为A股最高的汽车公司。此后，比亚迪的市值继续攀升，目前比上汽高出约1300亿元。比亚迪香港和A股的股价较3月份的低点增长了两倍和四倍，与特斯拉的涨幅相当。

但就在6个月前，比亚迪还面临着惨淡的局面。2月份，比亚迪的汽车销量因这一流行病而暴跌80%。根据比亚迪4月份发布的报告，比亚迪的净利润下降了42%，显示出比亚迪在新能源补贴下降后缺乏自己的造血能力。3月底，比亚迪股价跌至冰点。

与过去不同，比亚迪显然再次成为市场宠儿。

推动市值上升的一个重要因素是业绩持续增长。10月29日晚，比亚迪提交了一份超出市场预期的第三季度报告：

第三季度，比亚迪实现收入445亿元，比去年同期增长40.72%。

上市公司股东净利润17.5亿元，比去年同期增长1130%

在短短几个月内，比亚迪就发生了翻天覆地的变化，但在实际市场上，比亚迪所面临的挑战依然严峻：动力电池市场、宁德时代仍位居榜首，雅迪的影响依然存在；在新能源汽车领域，特斯拉的价格屠刀仍处于无情的收获市场。

被强大的敌人所包围，比亚迪作为传统的新能源汽车公司的代表，它的核心到底是什么支撑着它的市场价值一路上升？

政策改善，业绩好转

比亚迪一直是一家汽车公司在市场定位，但就收入构成而言，汽车业务实际上只占一半左右。

比亚迪2020年半年度报告显示，比亚迪汽车及相关产品业务仅占总收入的52%--与2019年同期相比略有下降，原因可能是受疫情影响的汽车市场急剧疲软。此外，比亚迪在手机组件和组装服务收入中占40%，这也是比亚迪的支柱业务之一，可充电电池和光伏业务占8%。

比亚迪收入构成，来源：企业半年度报告

其中，汽车和相关产品仅占营收的50%左右，但几乎是比亚迪市值的支柱。手机组件和装配服务对收入贡献很大，但由于毛利率低，合同业务缺乏想象力，该公司市值的增长发挥了有限的作用。

二次充电电池是银行的起点，其中动力电池业务是市场关注的焦点，收入占到相对较小的战略意义。光伏业务也与能源相关，但比亚迪在光伏业务方面表现平平，长期以来一直被视为拖累比亚迪业绩的因素。

在第三季度报告中，比亚迪没有详细披露各部门的业务情况，从比亚迪的整体业绩来看，比亚迪的收入、利润都有显著增长。再加上市场反馈，业绩增长与比亚迪汽车销量的提高密切相关。具体而言：

比亚迪第三季度实现收入445亿元，比去年同期增长40.72%，前三季度收入1050亿元，比去年同期增长11.94%。

比亚迪第三季度实现上市公司股东净利润17.5亿元，同比增长1130%，前三季度上市公司股东净利润34.1亿元，比去年同期增长325%。

比亚迪不仅在第三季度取得了丰厚的收入和利润，而且完全扭转了上半年疫情阴影下的下降趋势，推动了全年的增长。